10月将揭晓位列PV ModuleTech可融资性评级“A”类与“B”类公司
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作者｜Finlay Colville
翻译｜Selina Shi
出品｜PV-Tech（ID:PVTechCN）
本文系原创文章，转载请联系授权
在即将于2019年10月22日-23日在马来西亚槟城举行的PV ModuleTech 2019大会上，除了公布在当下多个一类清单中（社交媒体平台经常会引用这些一类清单）出现的几乎所有公司的可融资性评级外，PV-Tech还将揭晓位列PV ModuleTech可融资性评级“A”类和“B”类的公司。
笔者将为PV ModuleTech 2019大会做一场45分钟的开场演讲。值得关注的是，PV ModuleTech 2019大会将展现在PV ModuleTech可融资性评级中位列AA、A、BBB、BB和 B类的14家组件供应商。（根据目前发布的19年三季度评级报告，没有公司获得最高AAA评级）。
假如您正在考虑如何与最具可融资性的光伏组件供应商合作开发2020年新项目以取得最高的投资回报率，PV ModuleTech 2019大会的两天日程可能会成为您未来12个月的旅程中最有用的两天，本文概述了此中原因。
过去数年，PV ModuleTech大会已成为光伏行业大会日程表的一个重要组成部分。PV ModuleTech大会的重心一直是确定组件质量、可靠性和性能指标，大会尤其关注开发商、EPC公司和投资方等下游利益相关方的利益。大多数全球领先的公用事业组件供应商每年都会参加这一大会并进行以技术为主导的演示；几乎所有可信的全球第三方尽职调查相关公司也都会深度参会。
即将于2019年10月22日至23日在槟城举行的PV ModuleTech大会将在光伏行业中发挥更大的作用，PV ModuleTech大会是了解当前AA级公司的首选论坛，也是探究鲜有其他组件供应商位列二级“B”类原因的首选论坛。
假如您正在考虑如何与最具可融资性的光伏组件供应商合作开发2020年新项目以取得最高的投资回报率，PV ModuleTech 2019大会的两天日程可能会成为您未来12个月的旅程中最有用的两天，本文概述了此中原因。
笔者之所以要详细阐释PV ModuleTech可融资性总评分和等级的各种构成因素，主要原因之一是为了让PV-Tech市场研究团队建立的模型尽可能保持透明。为了与组件供应商当前及过去的活动保持一致，我们还采取了多种验证步骤，详细阐释构成因素还提供了说明这些验证步骤的机会。
实际上，笔者将说明分成了六篇刊发在PV-Tech上的文章，这些文章表明，每种单独的术语（供应/出货量、产能、技术、制造、财务和可融资性）本身就是一种对公司进行基准比对、了解它们各自优缺点的有用方法。
例如，一家光伏组件供应商的CCC评级可能是由于几项因素造成的，例如出货量低、财务稳定性差，或者两者兼而有之。因此，在对相似评级的组件供应商进行基准比对时，对于构成整体可融资性评分/评级的因素进行基准比对是极为有用的。
实际上，这种类型的对等基准比对已成为PV ModuleTech可融资性总体分析中使用的内化方法。由于分析以数字为基础，整个评级系统都可以量化，因此人们可以轻松的设置输入条件，比较相互竞争的组件供应商的不同方方面面。笔者会使用一些示例和图表进行简要解释。
上周，笔者在一系列PV-Tech网络研讨会上揭晓了获PV ModuleTech AA类可融资性评级的四家组件供应商：晶科能源、阿特斯、First Solar和隆基乐叶。
假如一家银行/贷款方决定为一处即将开发的400MW全球项目对一组入选光伏组件供应商进行筛选，除了要求第三方机构进行工厂审计、可靠性测试或认证研究之外，如果能够从当前或数年前的某一季度开始，从六个可融资性核心因素的角度比较这四家AA级组件供应商的优缺点，这不是一种非常理想的做法嘛？
可视化呈现是这里的关键因素。在这种背景下，我们制作了许多计量表（速度表也许是更适合的名称），人们可以输入任何一家组件供应商的名字、选择要比较的参数，然后下拉菜单，选择任何一个季度（从2019年二季度末回溯数年）或年终作为时间轴。
这里的第一个例子展示的是两家AA级组件供应商，仅比较它们在2019年二季度的财务评分（F）：
使用计量表进行对等基准比对的可视化呈现示例；在这种情况下，直接比较2019年二季度两家AA级光伏组件供应商的财务健康状况。这一案例表明，即使是两家同样获AA评级的组件供应商，它们的财务健康状况和稳定性也截然不同。
此处是另一张计量图，这张图比较的是两家A类组件供应商（比较周期设置为18年四季度，仅用于示例）。与上文类似，笔者对公司做了匿名处理，虽然人们非常希望揭晓这些公司的身份。
此处对两家A类光伏组件供应商18年四季度（在过去12个月中被选为代表性季度）的计量图进行了基准比对以审视组件供应（出货量）实力水平。
另一种类型的对等基准比对可以通过查看单个公司的业绩指标，与同行中表现最佳和表现中等的公司进行比对来完成。
这被证明是另一种高度视觉化的辅助手段，因为它允许将个体公司与选定的对等公司群体进行比较。下面显示了一个这样的例子。
我们每年跟踪一家“B”类光伏组件供应商的同行基准比对结果，在给定年份的年末，查看其与最佳组（平滑的绿色线条）和对等组（'A'类和'B'类）均值（平滑的橙色线条）相比的可融资性评分。
在PV ModuleTech 2019大会上，笔者将在演讲时展示多种此类图表。此外，如果时间允许，笔者将应与会者要求，当场进行对等公司的可视化互动演示。
当然，关键之处在于当人们在看到这些图表时，就能够直观了解市场过去以及当下的状况并能够解释其原因。这涉及到深入了解不同组件供应商的（战略战术）操作，涵盖各家公司审计账目中的技术、制造、出货量和关键比率等领域。
在审视当前市场领导者（2018/2019）和数年前（2013/2014）的市场领导者时，人们试图发现新市场领导者的过人之处，总结前任领导者差强人意的表现最终导致其灭亡的原因，此时，最有趣的一类对等基准比对就出现了。这令我们几乎能够实时了解哪些公司可能会犯下与此前公司相同的错误。
可点击“阅读原文”查看并下载即将于2019年10月22日至23日在马来西亚槟城举行的PV ModuleTech 2019大会的最新议程。
可查看大会主题和演讲方，这是所有开发商、EPC公司和资产业主可融资性评估和尽职调查愿望清单上的一项内容。在为未来数年的大型太阳能项目确定组件供应商时，这些开发商、EPC公司和资产业主需要清晰度最高的信息。
在PV ModuleTech 2019大会举行的第一天，四家AA级光伏组件供应商中有三家——First Solar、隆基乐叶和晶科能源都将在会上发言。
两天大会期间，许多其他组件供应商也会发言，这些供应商都希望能在我们的AA评级分组中占有一席之地。其中包括东方日升、腾晖、Q CELLS、晋能科技和赛拉弗光伏。它们中的每一家都是拥有强大的全球业务网络或发展愿望的多吉瓦级组件供应商。
在会上发言的另一类主要公司是第三方审计机构、认证机构、可靠性测试实验室和测试/检验公司。这里的清单几乎涵盖了第三方尽职调查的所有方方面面：清洁能源协会、STS、PV Evolution Labs (PVEL) 、RETC、PI Berlin和Kiwa Asia。
在2019年10月22-23日的槟城大会召开之前，我们也将于未来数周揭晓具备可融资性的其他领军组件供应商和第三方机构。
对于希望了解当下这14家位列“A”类和“B”类评级的公司以及所有所谓一类清单上的公司的人来说，可以在此找到如何参加PV ModuleTech 2019大会的信息。
下周，笔者将更清楚的阐释上周网络研讨会中最常见的问题：如何评估那些未上市的公司？
笔者一直在期待解答这个问题，但是希望将对这个问题的解说与笔者过去数周发表在PV-Tech上的原创系列文章分开来。
找出一个准确的、经过验证的流程要耗费大量时间，涉及大量的数字运算和检查；需要从行业不可知论的角度看待其他人过去提出的方法；需要寻找一种可以在实际中运用的、不需要（全球各地的）私人公司自愿发送特定季度审计账户信息的方法（这几乎是不可能的任务）。
笔者将在下周详细介绍这种方法。在对当前的公共和私有光伏组件供应商进行排名时，只需使用一些摘自各种损益表和资产负债表的数字就可以达到+/- 15％的基准比对准确度要求。
对于那些在网络研讨会后通过电子邮件或通过社交媒体平台与笔者取得联系的人来说，这是笔者迟到的回复。而对于大部分人提出的下一个问题而言，抱歉，这个分析并非是针对上市公司的。事实表明，仅有四家AA级公司是公开上市公司，这可能会、也可能不会提供任何有价值的结论。
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由英国、澳大利亚、印度、越南等多国知名新能源媒体组成的国际媒体团将于9月正式开启“中国行”旅程，届时国际媒体团将赴常州、无锡、苏州、宁波等地拜访中国光伏行业领先且具有代表性的光伏公司。
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责任编辑：肖蓓
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